电子烟将统一交易税改或迎来涨价潮

中国电子烟市场规模急剧扩张，2013年至2020年，年均复合增长率高达72.5%，没有任何一个行业有如此的增长速度。

 

现实是，当前中国烟民规模世界排名第一，但电子烟渗透率仅仅1.2%。不可否认的是，中国电子烟行业目前仍处于发展初期，一方面各个品牌大力推广渠道加快渗透；另一方面未来政策******或将为行业的高增长降温，使得电子烟行业有望回归健康发展。

 

不少投资人认为，避开品牌价格战、技术储备领先、议价能力较强的思摩尔国际有望在行业及政策的洗牌中优先受益。

 

最近几个月，我们同中烟系统的部分人员进行了沟通交流，同时也访谈了国内几个头部电子烟品牌负责人，尽管目前国内政策尚未落地，但参考欧美，以及最近的市场趋势，我们判断国内电子烟政策大致可能有如下四个方向：

 

1、资质认证；

 

2、限制口味；

 

3、限制烟油含量或浓度；

 

4、加征烟油税/尼古丁税。

 

政策方向一：资质认证

 

光大证券研究分析称，电子烟行业虽然在法律及道德上存在较多质疑，但其本身也有作为替烟的作用，欧美各国也基本允许了电子烟行业的存在，因此国家彻底取缔电子烟概率不大。

 

但是对产品及厂商或将开启严格的资质审核，毒理研究完善、技术力强的头部厂商及品牌有望成功上岸，享受资质壁垒。

 

之前很多行业从业者向我们咨询“入局选品牌”的事宜，毫无疑问，根据自己的实力情况，能选大品牌，一定要选择大品牌，赚快钱可以，也要注重可持续性盈利优势。

 

政策方向二：口味禁令

 

另外一个电子烟从业者最关心的问题就是：中国会不会和美国一样实行“口味禁令”？禁止销售包括水果、糖果等大部分口味电子烟，烟草和薄荷醇口味电子烟可继续销售？

 

从“美国口味禁令”的种种反馈来看，国内电子烟口味禁令的影响会弱于美国。

 

以美国加利福尼亚州为例，其原定于今年1月1日生效的口味禁令已经被推迟到2022年11月公民公决时再决定是否保留。罗得岛州的州议员最近也提出：“一刀切的口味禁令并不明智”。

 

 

美国推出“电子烟口味禁令”背后的考量是保护未成年人不被吸引。很多人人物，水果口味对年轻群体影响更大，而成年人会更关注其是否可以戒烟，以及其便捷性、无烟味的产品特征。

 

 

据报道显示，当前中国青少年抽电子烟虽有苗头，但相比美国，中国市场仍以成年人为主。此外 2018 年中国传统烟民结构中，男性/女性吸烟率为50.5%/2.1%，男女差异远远大于英美结构，也将一定程度上削弱口味禁令的影响。

 

政策方向三：含量限制

 

一位在美国国会致力于调查青年吸烟现象的克里斯里纳莫特西说。

 

“限制电子烟中尼古丁的浓度，是通过使这些产品成瘾性降低，对年轻人的吸引力降低以及对公共健康的危害降低，来终结年轻人的电子烟流行所不可或缺的。

 

毕竟，虽然风味吸引了孩子们，但尼古丁还是可以使孩子们结网，并将他们拉到船上，成为一种终生的电子烟习惯和瘾。”

 

目前国内大多数烟弹尼古丁含量在3%～5%之间，但是标注与实际情况又是另外一种情况，这也可归纳在政策方向一“资格认证”范围：限制烟油含量或浓度，早晚的事！

 

政策方向四：收烟油/尼古丁税

 

对于电子烟从业者来说，最觉得可能也最无力反驳的就是：「加征烟油税/尼古丁税。」

 

征税20%对终端价格影响有限 50%或将明显影响终端消费

 

参考美国模式，从量税影响较少，当前主要考虑从价税。从价税可能会有两种情况：零售价的20%或者批发价的50%。

 

据光大证券相关研究数据显示，假定在维持各个环节可观利润率的前提下，代工厂环节因为客观上存在竞争恶化，让利偏多。

 

最终在 20%零售税情况下，单枚烟弹终端价格可以能上涨 3.5 元；当征收 50%的批发税时，终端价格将上升 10.5 元，而 50%批发税的征收必将会打断当前电子烟的高速增长。

 

毋庸置疑，以上任何一个方向政策落地，都会对这个行业产生历史性、洗牌式的影响。

 

未来不可知，对于电子烟从业者来说，若想长期盈利，选择和遵守便显得很重要。

本文转载于电子烟研究中心